La consultora Delphos Investment analizó los escenarios de aceleración del dólar en el pasado y también los mercados de futuros y de bonos.
El dólar oficial a marzo de 2022 subiría a 130,4 pesos, si se tomara en cuenta la información impícita en los contratos de futuro de Rofex y del mercado de bonos, un escenario parecido al de 2008-2009, aunque con un mayor deterioro de la macroeconomía actual.
De acuerdo con proyecciones de la consultora Delphos Investment, la información de Rofex descuenta una suba nominal del dólar de 5,2% en diciembre, de 6,2% en enero, de 4,4% en febrero y de 5,3% en marzo.
Esto dejaría el tipo de cambio mayorista en 130,4 pesos, tomando como punto de partida un dólar de 101,25 pesos a fines de noviembre, es decir un alza de casi 29% del dólar en cuatro meses.
Delphos también consideró la devaluación real (medida entre lecer y TV22) y la ubicó en 7,2%, “lo cual indicaría una suba del tipo de cambio nominal ampliamente superior a los niveles inflacionarios, parecido a lo acontecido en 2008-2009 con condiciones económicas totalmente diferentes”.
Cómo fue en el pasado
Delphos tomó para el estudio los años 2008-2009 y 2013-2014, debido a que se encontraban bajo un gobierno cuyas políticas se asemejan a las llevadas a cabo en la actualidad, con algunas características macro y micro que permiten proyectar un desenlace similar a los de aquel entonces.
Sobre el caso 2008-2009, cuyo contexto era afectado por una crisis internacional, se puede notar un salto devaluatorio (medido como suba del TC nominal) con inicio en septiembre y mayor expresión en octubre de 2008, donde los valores alcanzaron 3,3% y 7,64% respectivamente. “En conjunto con una inflación “controlada” entorno al 1%, denotaban una macro más solida que la actual donde incluso el TCRM era más elevado”, amplió.
De lo ocurrido en 2013-2014, se puede destacar que la suba del tipo de cambio nominal ya traía un recorrido alcista que parecía controlado hasta noviembre de 2013, donde comenzó a tomar impulso para llegar al pico de suba (nominal) de 22,63% en enero 2014.
“Dicha suba del tipo de cambio nominal luego fue sobrepasada por el contexto inflacionario dejando la devaluación real en terreno negativo”, finalizó.
