¿Podrían los dólares del vecino país aliviar la crisis de balance de pagos? La escasez de dólares se ha convertido en uno de los ejes de discusión política en la actualidad, consignó un informe de Delphos Investment.
La fuerte incidencia de Brasil en la performance del sector automotriz señala que, incluso en medio de la recesión económica, su saldo comercial podría mejorar, si la situación económica del país vecino acompaña, mencionó un informe de Delphos Investment.
Delphos reportó que se trata de una industria con una fuerte presencia en el mercado externo tanto por el lado de las importaciones como de las exportaciones.
El informe detalló:
-Desde los ‘90s hasta la fecha, el valor agregado local ha ido perdiendo peso en relación a los componentes importados, estabilizándose alrededor del 30%-35% en los últimos dos años.
-Es un sector que, en tiempos de recesiones a nivel local, tiene capacidad para reestructurar su mercado. Se observa que, tanto en la crisis de la convertibilidad como durante el 2009, ha aumentado significativamente su participación en el mercado externo. Esto le ha permitido amortiguar, aunque no compensar, el negativo impacto de las crisis locales.
-En la actualidad, entre 25%-30% de las ventas finales se destinan al mercado externo. En ese sentido, al interior del mercado externo, las exportaciones a Brasil han ido ganando peso progresivamente.
-Desde 2008 representan por lo menos el 65% del total, habiendo alcanzado un máximo de 88% del total. Resulta evidente entonces que la performance económica de Brasil juega un papel clave en el saldo comercial del sector automotriz.
-La relación histórica entre actividad económica brasilera y exportaciones del sector automotriz a Brasil difiere según el ciclo económico que atraviesa país vecino. La elasticidad de las expos al crecimiento brasilero durante expansiones económicas promedia 5,8x.
-En este contexto, Delphos planteó dos escenarios para el período octubre 2018 septiembre 2019 (12m):
i) Brasil exhibe un ritmo de crecimiento positivo pero moderado de 2,4% real i.a.;
ii) Un desenlace electoral positivo impulsa una recuperación más acelerada a un ritmo del 4,0% real i.a. El primer escenario significaría un aumento de los montos exportados a Brasil por US$ 950 MM, que, netos de importaciones de componentes, serían US$ 300 MM.
-El segundo escenario implicaría un aumento del monto de exportaciones automotrices a Brasil por US$ 1.500 MM, unos US$ 500 MM netos de importaciones de componentes. Es importante resaltar que, a causa de la recesión económica local, las menores ventas en el mercado interno también significarían una disminución de los montos importados por el sector.
-Considerando una elasticidad del mercado interno automotriz a la actividad de 7x en momentos de crisis, arribamos a un ahorro total estimado de US$ 700 MM en concepto de importaciones de autopartes.
-Así, la mejora en el saldo comercial alcanzaría US$ 1.000 MM en el primer caso y US$ 1.500 MM en el segundo. El análisis prospectivo de los flujos comerciales de sectores económicos clave podría aportar más luz sobre el panorama cambiario futuro.
-Al igual que el sector automotriz, las cuentas externas del sector energético podrían mejorar en los trimestres venideros como resultado de las inversiones en Vaca Muerta, aliviando parcialmente la demanda de dólares en un contexto de acceso restringido a los mercados internacionales.
