El economista fue entrevistado en Nuevo Dinero Talk Show. Explicó la disyuntiva del Gobierno entre engrosar las reservas del BCRA y contener la brecha cambiaria.
En lo que va de septiembre, el dólar oficial subió un 1,33% hasta los $985, mientras que el dólar libre cayó alrededor de un 6,3% hasta los $1.200. De esta manera, la brecha cambiaria retrocedió hasta el rango del 22%. En este contexto, la duda del mercado es clara: si cae la brecha, ¿se abre el cepo?
Desafortunadamente, de acuerdo al economista Pablo Goldin, director de la consultora Macroview, aunque la baja de la brecha cambiaria es un requisito necesario para salir del cepo, no es suficiente.
En diálogo con Nuevo Dinero Talk Show, el programa emitido por Ahora Play y conducido por Pablo Wende y Salvador Calogero, el especialista detalló que, cuando asumió el nuevo Gobierno el pasado 10 de diciembre, había diez requerimientos para que el tipo de cambio se pudiera unificar adecuadamente:
- Tenía que haber un equilibrio fiscal estable.
- La inflación debía ser sosteniblemente “baja”.
- La tasa de interés no podía ser negativa.
- No tenía que haber atraso cambiario.
- El dólar blend (80% oficial y 20% CCL) no debía estar más.
- El impuesto PAIS debía estar más bajo.
- Las reservas no tenían que ser negativas.
- Debía haber menos regulaciones cruzadas entre los mercados alternativos y el oficial.
- Los pagos de importaciones debían ir normalizándose.
- El riesgo país no podía ser de 1.500 puntos.
En la actualidad, de estos factores, “cinco están bien y cinco están más o menos todavía”, comentó Goldin, quien indicó que, a diferencia de la creencia popular, salir del cepo no solucionará parte de los inconvenientes restantes.
Por ejemplo, aunque el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) reveló que en agosto se acumularon nueve meses de superávit comercial, no está habiendo saldo positivo a nivel cambiario.
“¿El exportador está liquidando más dólares de los que el importador está pagando en estos meses? No. ¿Por qué? Porque está el blend, porque el 80% de las exportaciones que van al mercado oficial hoy son menores que los pagos de importaciones, que muy bien se están normalizando. Entonces, hoy hay déficit comercial cambiario en el mercado. El flujo es negativo”, señaló Goldin.
Posteriormente, el especialista estimó que hay dos situaciones que no se normalizarán fácilmente: los exportadores van a seguir estando obligados a venderle al Banco Central por el mercado oficial y los ahorristas seguirán demandando dólares oficiales (dólar tarjeta) tanto para turismo como para atesoramiento. “Algo va a haber que inventar cuando el 23 de diciembre se elimine el impuesto PAIS”, sentenció Goldin.
Brecha vs. reservas
Por otra parte, el economista analizó el precio actual del dólar libre y concluyó que, a $1.200, “luce medio baratito”.“Si vos mirás lo que significa en la Argentina $1.200, no me parece que sea un dólar de equilibrio”, sostuvo, aunque aclaró que tampoco debería ser un dólar de $2.000 como muchos creen.
“Son dos patas de esta historia. La pata fiscal y monetaria, en la que hay hoja de ruta, va bien, hay un presupuesto presentado que está bien, pero después está la pata externa, la pata del mercado cambiario, del tipo de cambio, de las reservas, de los pagos de deuda externa, esa pata todavía no tiene una hoja de ruta tan clara como la fiscal”, mencionó Goldin.
Por último, el experto enfatizó en las reservas del BCRA, las cuales son negativas en miles de millones de dólaresdesde el Gobierno anterior y tarde o temprano deberán recomponerse hasta pasar a terreno positivo. Pero una forma de lograrlo es eliminando el dólar blend para que la totalidad de los dólares liquidados pase por el Banco Central y no por el mercado libre, aunque esto signifique una menor contención de la brecha.
“Son mil y pico de millones de dólares por mes para que el Banco Central tenga más posibilidades de comprar, acumular reservas y hacer menos negativas esas reservas”, explicó Goldin. “En algún momento tenés que elegir, o vas a bajar la brecha más de lo que está ahora o vas a seguir conviviendo con estas reservas negativas que algún día te van a pasar factura”, finalizó.
