Las actuales paridades indican que el mercado ve probable una reestructuración de los títulos soberanos más agresiva que la de 2020.
Los precios actuales de los bonos soberanos denominados en dólares descuentan una quita de 50% en una agresiva reestructuración, de acuerdo con un informe privado.
“Con las caídas de las últimas semanas, las paridades de los bonos globales rondan entre el 22% y el 24%, con excepción del GD38 y GD41 que se hallan por arriba del 28% como consecuencia de sus e levados cupones”, apuntó la consultora Delphos Investment en su reciente informe semanal de renta fija.
Delphos consideró que en la actualidad los bonos más atractivos en términos de current yield promedio (comparando los próximos tres cupones respecto al precio actual) son el GD35 (9,2%), GD38 (16,7%), el GD41 (16,8%) y el GD46 (9%).
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“Las actuales paridades indican que el mercado ve probable una reestructuración de los títulos soberanos más agresiva que la de 2020, que probablemente incluya quitas de capital y extensiones adicionales en los plazos de pago”, advirtió.
Para profundizar en la situación actual del mercado, la consultora especializada en finanzas analizó una hipotética reestructuración con una prolongación de 5 años en el plazo de las amortizaciones, quitas de capital entre el 0% y el 70% y cupones iguales a los actuales.
Valor futuro de los bonos
Para estimar el valor futuro de los nuevos bonos, utilizó tres escenarios de exit yields (12%, 14% y 16%). En base a esto, estimó que los precios actuales tendrían implícita una quita de entre el 40% y 50% asociado a una exit yield del 12%.
Una simulación intermedia de Delphos mostró reducciones en el capital que rondan el 30% y el 40% para una exit yield del 14%.
Y el caso más “light” considera una quita de entre 10% y 30% para los precios actuales asociada a una exit yield del 16%.
“Los precios actuales tienen implícitas quitas entre 30% y 50% del capital y un aplazamiento en los pagos de capital de 5 años para los bonos ‘hard dollar’ ley NY (dependiendo de la exit yield que se asuma), bajo el supuesto que se mantienen los bajos cupones actuales”, apuntó.
Y completó que eso parece indicar que “los precios actuales resultan muy pesimistas incorporando condiciones de reestructuración muy agresivas consistentes con un entorno de creciente incertidumbre. Sin embargo, una reestructuración tan agresiva no sería necesaria si los fundamentals de Argentina mejoraran en el mediano plazo”, finalizó.
Precio del dólar blue, dólar CCL, dólar Mep, dólar ahorro y dólar mayorista este jueves 30 de junio de 2022.
COTIZACION DOLAR HOY
JUEVES 30 DE JUNIO DE 2022
Dólar oficial mayorista
125,04 pesos.
Dólar oficial Banco Nación
129,75 pesos para la venta.
Dólar blue hoy
239 pesos para la venta y 234 para la compra.
Dólar con recargo: ahorro o turista
214,09 pesos (al aplicarse al oficial BNA una carga tributaria de 65%: 30% del Impuesto PAIS y 35% del anticipo de Ganancias y/o bienes personales decidido por AFIP).
Dólar CCL
251,03 pesos.
Dólar MEP
247,29 pesos.
