El Gobierno ofrecerá tres series de estos instrumentos en pesos. Vencen $77.000 millones, casi todo en manos privadas.
El Gobierno licitará hoy tres series de Lecap y Lecer con las que buscará enfrentar un vencimiento de títulos por unos 77.000 millones de pesos, la mayoría en manos privadas.
La consultora Delphos Investment anlizó la subasta de esos títulos:
-Para la reapertura de las Lecaps con maturity en febrero 2020, esperaría un rendimiento en línea con lo observado en el mercado secundario, 65,9% TNA y 70,2% TIR para un precio de AR$ 921,48 por cada AR$ 1.000 VN.
-Para la reapertura de las Lecer también esperaría un yield acorde al secundario, 21,1% para un precio de AR$ 1.059,5 por cada AR$ 1.000 VN.
-Finalmente, para las nuevas Lecaps con maturity el 30/08/19, un rango de precios entre AR$ 983 y AR$ 989 por cada AR$ 1.000 VN, resultaría en un rendimiento acorde a la curva Lecap vigente (TIR entre 71,4%-75,6% y TNA entre 58,3%-61,1%).
-Como las nuevas Lecaps vencen el mismo día que las Lecer, se puede estimar la inflación implícita de observarse rendimientos similares a los observados en el mercado secundario.
-Dado el rezago del CER, el período de devengamiento de las Lecer contempla la inflación hasta el mes de junio. Considerando que la inflación hasta abril ya es conocida, una TIR de 75,6% indicaría un breaeven de inflación vs. la Lecer de 3,1% mensual promedio en mayo y junio. Una TIR de 71,4% daría lugar a una inflación breakeven vs. la Lecer de 2,8% mensual promedio en mayo y junio.
-La inflación continuará por encima del 3% en los próximos dos meses, por lo cual a una TIR de 71,4%, precio de AR$ 989 por cada AR$ 1.000 VN, no vemos atractivo en las Lecaps respecto de las Lecer.
