De acuerdo con cálculos de la consultora LCG, el Banco Central perdió 1.221 millones de dólares en lo que va de agosto. La amenaza de los pasivos remunerados.
El balance del Banco Central continúa deteriorándose, con un fuerte aumento del pasivo remunerado y desplome de los activos, de acuerdo con un informe de la consultora LCG.
“En lo que va del mes de agosto se perdieron USD 1.221 M, posicionando a las reservas netas en apenas USD 800 M; un valor que no alcanza ni a cubrir una semana de importaciones“, estimó la consultora que dirige el economista Guido Lorenzo.
LCG indicó que, de acuerdo con su análisis, la inflación está provocando un efecto negativo en la demanda de liquidez.
“La menor demanda de liquidez provoca un aumento de los pasivos remunerados que ya superan los 11 puntos del PBI. Esta dinámica creciente de los pasivos remunerados se dio incluso en un mes donde un tercio de lo emitido lo absorbió la venta de divisas del BCRA”, advirtió.
LCG completó:
– Reflejo de este deterioro es justamente el valor del peso frente al dólar, donde actualmente el CCL se acerca al cociente entre pasivos monetarios y reservas brutas (x305).
– No es de extrañar entonces que las tasas implícitas en Rofex hayan aumentado 20 pp en el último mes. La demanda de cobertura llevó las tasas por encima del 100% incluso a muy corto plazo. La expectativa de devaluación del peso será difícil de calmar con este nivel de reservas internacionales.
– El equipo económico tiene que decidir cómo resolverá la escasez de divisas que ya amenaza no sólo con el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas del FMI, sino con la imposibilidad de sostener el nivel actual de actividad.
– Sin mediar grandes cambios, no será sostenible seguir en la tónica de un tipo de cambio corriendo por detrás de los precios. Si ese es el caso, los niveles de inflación que se registran actualmente son bajos respecto a los que se verán en el futuro.
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MIERCOLES 24 DE AGOSTO DE 2022
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