BTG Pactual, el banco de inversión líder de Brasil, analizó el futuro del sector bancario en la Argentina y subió la calificación de ambas entidades de “neutral” a “comprar”.
El banco brasileño BTG Pactual realizó un informe sobre el futuro del sistema financiero argentino y desbordó optimismo. Entre otras consideraciones, consideró que el rally de acciones argentinas continuará en 2018 tal como viene sucediendo en los últimos años, pero también que el riesgo la implementación de reformas y el menor riesgo política harán descender el riesgo país.
Pero además, explicó que “el crecimiento de las ganancias del sector bancario continuará en ascenso”. Las dos variables que permitirían este avance favorable es una reducción de las tasas de descuento, a niveles similares de otros países de la región, crecimiento del 17% promedio en términos reales entre 2018 y 2022, al tiempo que la rentabilidad (ROE) se estabilizará en alrededor del 20% (asumiendo que la inflación descenderá a niveles de un dígito).
En este marco, el “upgrade” favoreció a dos bancos. En el caso del Galicia, el objetivo sería de 163 pesos para la acción en Buenos Aires y de 74 dólares el ADR. Eso significa un incremento de más de 17% desde su precio de viernes. El papel subió ayer 5% en Wall Street.
Para el Macro, el precio objetivo se determinó en 312 pesos por acción y de USD 142 por papel en Wall Street. En este caso, la apreción potencial supera el 55%. El papel ganó 2,83%, impulsado además por el anuncio de pago de dividendo superior a los 3.100 millones de pesos.
Estos son otros aspectos mencionados en el informe de BTG Pactual:
. Vemos que los riesgos políticos van a reducirse en los próximos 12 a 24 meses, especialmente por la reelección de Mauricio Macri en 2019. Y a pesar de la reciente reducción de la proyección de crecimiento del PBI para este año por la sequía, la reactivación económica será más visible en 2019.
. La gran pregunta que debemos hacernos a mediano plazo es: ¿estas reformas se sostendrán en el largo plazo? Creemos que nadie tiene una visión certera de lo que puede suceder. Pero pensamos que al menos en el futuro cercano entramos en un período de crecimiento más sano y, por lo tanto, sostenido.
. Consideramos que si se da este proceso de recuperación económica y menor inflación, entonces el recorrido alcista para las acciones bancarias es significativo.
