Las necesidades de financiamiento totales ascienden a u$S 27.800 millones en 2019, de los cuales el FMI y otros multilaterales aportarán más de la mitad.
El Gobierno deberá conseguir de los mercados u$s 11.500 millones en 2019, de los cuales sólo u$s1.900 millones corresponden a nuevo financiamiento, de acuerdo con estimaciones de Econviews..
En la víspera, el Gobierno dio a conocer sus nuevas metas fiscales para los próximos años, junto con las estimaciones del programa financiero para el último trimestre de este año y 2019.
Si bien la meta para 2018 se mantuvo invariante, contemplando un déficit primario de 2,7%, el gobierno espera sobre-cumplirla en 0,1 puntos porcentuales.
Asimismo, el Gobierno espera alcanzar el equilibrio primario en 2019 y un superávit equivalente al 1.0% del PBI en 2020.
Un informe de la consultora que dirige Miguel Kiguel destacó:
-Estas nuevas metas fiscales implican nuevas necesidades de financiamiento. Basándonos en las estimaciones dadas a conocer por el Ministerio de Hacienda y en nuestros cálculos previos, el programa financiero 2018 ya está prácticamente cubierto con los dos desembolsos que restan por parte del FMI, dejando incluso margen para una reducción del stock de letes, tanto en pesos como en dólares.
-Las necesidades financieras de 2019 lucen manejables bajo el supuesto de equilibrio primario. Con pago de intereses por US$ 14.6 mil millones (calculados con un tipo de cambio promedio de 44.45 AR$/US$, por encima de la estimación oficial) y vencimientos de principal por US$ 13.2 mil millones, las necesidades financieras ascienden a US$ 27.8 mil millones el año próximo.
-Más de la mitad de estas necesidades serán cubiertas con los desembolsos del FMI (US$ 11.7 mil millones, según el acuerdo de junio) y préstamos de otros multilaterales (US$ 4.6 mil millones).
-Por su parte, de los US$ 11.5 mil millones que se deberán salir a buscar a los mercados, sólo AR$ 1.9 mil millones corresponden a nuevo financiamiento, dado que se supone la refinanciación total de letes en pesos y en dólares, repo con bancos privados, y bonos en pesos y dólares emitidos bajo legislación local y extranjera.
-Los dos desafíos más complicados para el Gobierno el año que viene serán lograr refinanciar por completo los US$ 2.8 mil millones que vencen de Global 19 y los US$ 9.1 mil millones de vencimientos de letes en dólares.
-Si bien se requiere de un gran esfuerzo fiscal el próximo año, esperamos que el Gobierno no enfrente mayores dificultades para cubrir el programa financiero, y menos aún si el Ministro Nicolás Dujovne logra cerrar un nuevo acuerdo con el FMI en los próximos días durante su viaje a Washington.
-Justamente, el objetivo de estas negociaciones es solicitar la anticipación de desembolsos pautados para 2020 y 2021 según el cronograma original, de modo de contar con esos fondos para remover cualquier duda de los bonistas acerca del cumplimiento del programa 2019. Un adelanto de desembolsos por US$ 3 mil millones implicaría que en 2020 el Gobierno tenga que salir a buscar a los mercados una suma similar a la de 2019.
