Un informe de la consultora LCG señaló que la semana inmediata posterior a las PASO los depósitos en dólares cayeron US$ 1.567 millones. ¿Qué esperar?
La semana inmediata posterior a las elecciones PASO los depósitos en dólares cayeron 1.567 millones de dólares, una situación a monitorear en lo que resta del año.
De acuerdo con un informe de la consultora LCG, los depósitos privados en bancos que pueden correr contra las reservas del BCRA suman:
-US$ 31.700 millones de depósitos en dólares;
-$ 1.240 millones de depósitos a plazo en pesos. En este caso, no se consideran los depósitos a la vista por entender que en un contexto de alta inflación y elevada tasa de interés, el stock efectivo responde principalmente a motivos transaccionales.
LCG consideró:
-Asumiendo que se mantienen en el sistema el 65% de las colocaciones (es decir, ´corren´ el 35% de los depósitos privados, la demanda potencial de dólares totalizaría US$ 18.300 millones adicionales (medida a $60 por dólar).
-Entre la parte de los depósitos que saldrían del sistema y los vencimientos que no se renovarían existe un potencial de US$ 34.700 millones que podrían transformarse en demanda de dólar billete.
-Para seguir apoyando el programa presupuestario, el FMI desembolsaría US$ 6.400 millones en lo que resta del año. Por lo que la demanda neta sería de US$ 28.300 millones. El BCRA tiene reservas suficientes para afrontar esta demanda.
-El ejercicio está hecho a un tipo de cambio de $60. Es decir, a ese tipo de cambio, el BCRA le podría dar salida a esos US$ 28.300 millones y aún así quedarse con un remanente de US$ 4.600 MM de Reservas Netas.
Algunos aspectos adicionales a considerar, según LCG:
-La semana inmediata posterior a las PASO los depósitos en dólares cayeron US$ 1.567 M (15-agosto último dato disponible). Reflejan una caída promedio de 1,2% diaria; 21% mensualizada.
-Se trata de una magnitud relevante incluso cuando se lo compara con otros eventos de salida de depósitos como lo fue la crisis del Tequila o el establecimiento del Cepo Cambiario en 2011. En ambos casos, pasados 3 meses desde iniciada la corrida (60 días hábiles) la salida de depósitos se moderó. En todo el período promediaron caída diaria de 0,3%; 6% mensualizada.
-De repetirse la dinámica de los eventos pasados, en los 4 meses que restan para cerrar el año correrían contra las reservas `solo´ el 18% de los depósitos. Un % menor al supuesto en el ejercicio base.
-Pero de mantenerse el ritmo de caída de la primera semana, que sería equivalente a una corrida del 60% de los depósitos (stock de US$ 12,1 MM en diciembre), la capacidad del BCRA para responder se verá sensiblemente limitada. En este caso, lo que ajustará será el valor del dólar.
