En medio de una recuperación de los precios de la deuda argentina, la entidad analizó cuáles serían los mejores títulos. Privilegia el pago de cupones hasta el 2025.
A pesar de los bajos cupones de los bonos soberanos, las paridades en torno al 35% promedio hacen que el porcentaje del precio actual a recuperar de acá a 2024/2025 sea alto, sobre todo a 2025, reportó en un informe a sus clientes la consultora Delphos Investment.
El análisis considera que el AE38 es el título que luce más atractivo, seguido por el AL41, que recuperarían el 30 y 29% del precio actual sólo con los cupones a cobrar hasta 2025, cuando vencen alrededor de USD 9.100 tan sólo ese año.
Delphos considera que los “relatives” que anteriormente favorecían a algunos bonos como AE38 o AL41 versus bonos cortos muestran hoy una diferencia luce un poco más arbitrada.
Para el análisis, Delphos calculó, por un lado, el monto percibido desde el primer pago de cupón hasta el primer vencimiento de capital (07/2024) y, por el otro, el monto percibido desde el primer pago de cupón hasta el primer vencimiento importante de capital (01/2025).
“En julio de 2024 se da el primer pago de capital (AL30/GD30) mientras que en el próximo vencimiento ese número es considerablemente mayor, USD 4.500 millones de capital e intereses, y ascendería más de USD 9.100 millones si tenemos en cuenta la totalidad del 2025”, detalló.
El informe destaca que, de estos cálculos se desprende que, tomando los precios actuales, los montos a abonar hasta el primer objetivo (07/2024) se ubican en torno al 14,5% del precio actual, mientras que los pagos hasta la segunda fecha (01/2025) saltan al 20,4% promedio del precio actual.
“En conclusión, la relación riesgo/retorno con un panorama de normalización de los cupones en los próximo dos años parece volver a los bonos soberanos en una ecuación atractiva para inversores de alto riesgo”, evaluó.
En particular, bajo este escenario, Delphos mencionó el caso del AE38 donde a un precio de alrededor de USD 34 c/100 VN, el monto a cobrar podría alcanzar los USD 10, esto es, un 30% del precio actual, y, de esta forma, quedaría un precio de USD 24. Además, cada año que pase desde 2025 inclusive sumaría unos USD 5 más, esto es, casi un 15% del precio actual.
