Es una idea de inversión de Balanz Capital. El titulo en pesos que ajusta por CER rinde 4,20%.
En un informe al que accedió Road Show, Balanz Capital ve una oportunidad de inversión táctica en BONCER 2021, un bono que ha sido castigado por la rotación del inversor local hacia el recientemente emitido AF19 con ajuste mixto CER-tasa fija.
“Los inversores locales adoran estos instrumentos nuevos que Caputo continúa sacando al mercado, pero estos amoríos no siempre perduran en el tiempo. Esperamos que el BONCER 2021 devengue grandes tajadas de capital en los meses de alta inflación de febrero y abril, mientras que en marzo podría incorporar algunas ganancias decentes”, mencionó Balanz.
El documento mencionó que una reducción de 50 puntos básicos de 4,20% a 3,70%, generaría 250 puntos de ganancias de capital para sumar a la cuenta del retorno total.
Hace solo tres semanas, este título se negociaba a 3,1% por sobre la inflación o a 110 puntos básicos menos. Además, el spread sobre inflación del BONCER 2021 es muy superior a los spreads que ofrece la curva soberana BADLAR (AM20 a -0,30% y AA22 a +0,07% vs. BADLAR).
“En general, preferimos títulos soberanos que ajustan por CER y los créditos subsoberanos en el universo BADLAR, en especial teniendo en cuenta que los BADLAR+ soberanos muestran spreads nulos o negativos”, recomendó Balanz.
En los últimos tres años, este diferencial de valuación fue muy útil para obtener ganancias con los BADLAR soberanos y para rotar con las alternativas ajustadas con CER.
