Los operadores rechazan la estrategia de fijar cada vez más aranceles y alertan sobre el riesgo de recesión.
Los mercados globales arrancan otra semana bajo la sombra de la volatilidad generada por los aranceles aplicados por el presidente estadounidense Donald Trump.
Analistas y operadores advierten que estas medidas podrían desencadenar una recesión global, mientras que en Estados Unidos resurgen los temores por un aumento de la inflación debido al cierre parcial de la economía.
Reducen aranceles a la importación de ropa, calzado y telas, para intentar que bajen los precios
En Argentina, esta volatilidad global impacta más a las acciones que a los títulos de deuda. Sin embargo, la decisión del gobierno de enviar al Congreso un decreto de necesidad y urgencia para avanzar en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) fue bien recibida por los mercados.
El acuerdo con el FMI y su impacto en los bonos argentinos
El acuerdo con el FMI incluye un programa de Facilidades Extendidas a diez años, con cuatro años y medio de gracia, por unos 20 mil millones de dólares, según estimaciones del mercado.
Estos fondos se destinarían a cancelar Letras Intransferibles del BCRA por parte del Tesoro, lo que aliviaría los pagos al FMI durante el resto del mandato de Javier Milei.
En la última semana, los bonos argentinos operaron con caídas de entre 1,8% y 2,6%, lo que elevó el riesgo país a 737 puntos. No obstante, los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) consideran que, al menos hasta las elecciones, el gobierno no modificará las restricciones cambiarias.
Bonos vs. acciones: ¿Cuál tiene más potencial?
El debate entre los agentes del mercado se centra en qué activo financiero podría verse más beneficiado: bonos o acciones.
En las últimas semanas, las acciones han tenido un desempeño inferior al de los bonos. Para Balanz, los bonos podrían tener una mejor performance de cara a un acuerdo final con el FMI.
Por su parte, el equipo de Research de Puente destaca que las acciones, especialmente las bancarias, tienen un mayor potencial alcista en caso de concretarse el acuerdo.
Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, señala que la estabilidad macroeconómica observada en 2024 ha impulsado el mercado de obligaciones negociables, con un crecimiento sostenido de nuevas emisiones y una mejora en la liquidez y demanda.
Perspectivas para 2025: Estabilidad y crecimiento
De cara a 2025, se espera que esta tendencia se fortalezca, impulsada por un entorno más estable y una mayor sofisticación en las estrategias de financiamiento corporativo.
Araujo enfatiza que mantener la disciplina fiscal es clave para anclar las expectativas inflacionarias y evitar episodios de volatilidad cambiaria.
Un acuerdo satisfactorio con el FMI que garantice estabilidad macroeconómica en el corto y mediano plazo podría impulsar los activos argentinos y reducir el riesgo país, facilitando el acceso del soberano a los mercados internacionales.
Esto generaría un entorno favorable para la emisión de nuevos instrumentos de deuda corporativa, especialmente en un año electoral.
Desafíos regulatorios y el sector energético
La presidencia de Trump, con sus políticas comerciales proteccionistas, plantea desafíos regulatorios para sectores estratégicos en Argentina, como el energético, clave para el desarrollo de Vaca Muerta.
En enero, el sector energético aportó un saldo comercial positivo de US$ 678 millones, impulsado por un crecimiento del 23,7% en las exportaciones y una caída del 32,5% en las importaciones.
Crecimiento récord en emisiones de obligaciones negociables
El primer trimestre de 2024 marcó un hito para el mercado de obligaciones negociables en Argentina, con 252 nuevas emisiones, un 40% más que el año anterior, y un volumen total de US$ 13.126 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 78%.
Este nivel de emisiones es el más alto de la última década, reflejando una mayor expansión del financiamiento corporativo
