El debate más acalorado entre los especialistas en temas de deuda es si Argentina debe solamente reperfilar o si debe reestructurar su deuda. Informe de Delphos Investment.
Los inversores debaten por estas horas si el próximo Gobierno reperfilará o reestructurará la deuda soberana, y analiza cuatro opciones de cara al próximo año.
“En el campo positivo se destaca el bajo nivel de deuda en mano de privados en relación al PBI y en el negativo encontramos la pesada carga de intereses”, mencionó Delphos Investment en su último informe.
Delphos cree que un capítulo importante de la discusión lo abarca el tema de la legislación, dado que la mayor parte de los vencimientos de corto plazo son bajo jurisdicción doméstica. “¿Debemos privilegiar a los bonos bajo ley internacional por sobre los de ley local? ¿Inversores externos por sobre locales?”, completó
Delphos analizó cuatro escenarios posibles que desde el punto de vista teórico van desde:
1 – Un reperfilamiento liso y llano.
2 – Un reperfilamiento con gracia.
3 – Un reperfilamiento con gracia y quita de intereses.
4 – Una reestructuración clásica, aunque amistosa.
“En el caso por ejemplo del Bonar 2024, potencialmente afectado por la importante carga de intereses y capital que representa para los próximos años, encontramos una amplia gama de precios que iría desde US$ 38 hasta US$ 84”, indicó.
Y compleó que el debate sobre el “exit yield” también concentra muchas miradas.
“El escenario 1 implicaría una mayor tasa de salida que el escenario 4, ya que el riesgo de pago futuro sería mayor debido a que el país no lograría el alivio necesario para hacer ‘desaparecer’ este problema en el mediano plazo”, explicó.
Se podrían acotar los posibles precios futuros moviéndonos entre una “exit yield” de 12% anual para el caso 1, de 11% anual para el caso 2 y 3, y de 10% para el caso 4. La gama de precios entonces se reduciría a un rango entre US$ 47 y US$ 73.
