Destacó la caída en la imagen presidencial de Alberto Fernández. Consideró que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) llegará tras las urnas.
El gigante financiero Morgan Stanley consideró que las Elecciones 2021 son el driver más importante a tener en cuenta para la deuda pública e hizo foco en dos títulos soberanos que podrían rebotar tras las PASO de septiembre.
“Cifras recientes muestran que la confianza en el Gobierno cayó nuevamente después de un breve repunte en mayo -fuente: UTDT– y las calificaciones de desaprobación del Presidente alcanzaron niveles récord en agosto -fuente: Sinopsis-. Esto significa que ahora puede haber mayores impactos en los precios de los bonos en torno a las elecciones”, consignó Morgan Stanley en un informe del 24 de agosto de 2021 al que tuvo acceso Road Show.
El banco de Wall Street cree que “existe la posibilidad de que los precios de los bonos superen los rangos recientes en ciertos escenarios electorales tan pronto como en septiembre”.
“Los precios de los bonos siguen siendo lo suficientemente bajos como para dejar un riesgo/recompensa a corto plazo positivo en las Elecciones y, por lo tanto, volvemos a una postura similar. Jugaríamos tal rebote a través de una combinación de ARGENT 2038 y 2035 por un precio promedio de 36″ dólares, calculó.
Morgan Stanley agregó que “es más complicado evaluar si tales ganancias potenciales se mantendrían dados los crecientes desequilibrios macroeconómicos, que es la razón clave por la que no hemos sido más optimistas recientemente”.
“Sin embargo, un punto importante es que, sean cuales sean los resultados de las Elecciones, hay poco espacio para hacer más poco ortodoxos dadas las reservas netas de divisas muy bajas y las pocas fuentes de financiamiento”, advirtió.
Acuerdo de Argentina con el FMI
Morgan Stanley mencionó que “Argentina claramente necesita un nuevo programa del FMI, ya que no podrá reembolsar el 10% del PIB al FMI para fines de 2023“.
“Seguimos viendo un programa del FMI postelectoral en algún momento a fines del 1T22 o principios del 2T22 que aborde algunos temas macro pero no los problemas estructurales”, reconoció.
Morgan Stanley sospecha que “al FMI le gustaría ver una brecha cambiaria más pequeña para cuando entre en vigor un nuevo programa, ya que apuntalar las reservas de divisas y una reducción gradual del capital y los controles de importación deberían ser características clave del eventual (Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés).
“Tenemos menos confianza en que el EFF haya necesitado reformas estructurales del lado de la oferta bajo esta administración, ya que las opiniones de los responsables de la formulación de políticas y del personal del FMI son diametralmente opuestas en este frente”, indicó.
Morgan Stanley espera que las autoridades estén de acuerdo en la necesidad de consolidar las cuentas fiscales, a”unque es poco probable que esto se logre con una reducción considerable del gasto, dado que este Gobierno es propenso a una mayor intervención estatal”.
“Dada la necesidad de reducir la brecha fiscal, no esperamos una relajación de la carga fiscal del país, lo que no augura nada bueno para la inversión”, indicó.
Para Morgan Snatley, incluso con un programa, seguirían existiendo enormes desafíos macroeconómicos, por lo que simplemente conseguir un programa del FMI para renovar los vencimientos no ayudará lo suficiente. “En este punto, por lo tanto, es poco probable que los titulares del FMI impulsen mucho los precios”, finalizó.
COTIZACION DEL DOLAR HOY MIERCOLES 25 DE AGOSTO DE 2021
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102,5 pesos para la venta.
Dólar hoy blue
182 pesos para la venta y 177 para la compra.
Dólar ahorro o turista
169,36 pesos (al aplicarse al oficial BNA una carga tributaria de 65%: 30% del Impuesto PAIS y 35% del anticipo de Ganancias y/o bienes personales decidido por AFIP).
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Dólar MEP
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