Base Monetaria, Tasa de Lelis, Reservas, Plazos Fijos y Riesgo País, bajo la lupa de un informe de ACM.
La consultora ACM analizó la actualidad de la Política Monetaria, para lo cual destacó cinco puntos relevantes:
1. Base monetaria y meta: El BCRA continúa manteniendo el sesgo contractivo de la política monetaria. Los últimos datos disponibles, indican que el promedio acumulado de la base monetaria (BM) terminó un 0,15% por encima de la meta anunciada por el BCRA a comienzos de dicho mes (con un sobrecumplimiento de $16.000 mill.). Al 31 de diciembre, el promedio acumulado arrojaba un valor de 1.337 bill., $2mil mill. más que la meta de $1.335 bill. Este salto del promedio puede explicarse por la expansión de último momento que generó la venta de U$S1.155 mill. por parte del tesoro al BCRA. Por este motivo, en los últimos días el nivel de la BM se situó en $1.408 bill. (5,5% por encima del límite establecido) dejando un arrastre negativo para el mes de enero. Por su parte, el primer día hábil del año se reunió el comité de política monetaria (COPOM) y estableció que en este mes se cumplirá con la meta monetaria, pero sin apuntar a una “sobre-exigencia”, como sí ocurrió en diciembre con los $16.000 mill antes citados. Para los meses de febrero y marzo, una vez finalizado el mes de enero, se revisará la meta con posibilidades de ser modificada hacia la baja.
2. Leliq y Tasa de política monetaria: Luego de la exposición de los datos del REM y de la reunión del COPOM en el mes de enero, el mercado sigue exigiendo una elevada tasa de interés por colocar sus pesos disponibles en Leliq, por lo que la tasa de política monetaria ha fluctuado entre 59,28% y 59,43% (promedios diarios), muy cercano al límite previo de 60%. En cuanto a la evolución del saldo de Leliqs, durante la primera semana del mes de enero reflejaron un saldo promedio de $775.000 mill. para en el día de la fecha encontrarse en $794.400 mill.
3. Reservas: Luego de la ampliación del intercambio de monedas (swap) con China por 60.000 millones de yuanes, equivalente a U$S 8.725 millones y del desembolso del FMI de aproximadamente U$S 7.600 millones, las reservas brutas del BCRA se encuentran en un nivel de U$S 65.806 millones, a las que se sumaron la operación de venta del Tesoro mencionados en el primer párrafo. Por su parte las reservas netas se sitúan en US$ 21.200 mill.
4. Tasas: Las tasas de interés que pagan los bancos por los depósitos en pesos se ubican para los plazos fijos a 30-44 días, en un promedio de 45,2% TNA, mientras que los depósitos mayores a un millón de pesos (Badlar) están siendo captados a una TNA promedio de 47%, y por último, la tasa de interés a la que aplican los depósitos de más de $20 mill, están siendo remunerados a una TNA de 52,1%. Estos datos reflejan una caída de más de 2% en el rendimiento anual de los depósitos respecto a los rendimientos del mes pasado, dejando una tasa efectiva mensual de 3,76%, 3,91% y 4,34% respectivamente. Mientras que las tasas por depósitos en dólares promedian el 1,2% anual.
5. Embi+ y CDS: El riesgo país EMBI+ medido por el banco JP Morgan, en la semana corriente ha mejorado sustancialmente respeto a la semana previa, cuando el índice llegó a arrojar 827 puntos básicos, para en el día de hoy lucir 730 puntos. Los Credit Default Swap (CDS) para los bonos de Argentina exhiben una pendiente positiva muy marcada, mostrando una prima de riesgo de 352 puntos para los contratos a 6 meses, mientras que a medida que nos alejamos en el tiempo la prima se eleva, pasando a medir 646 puntos para el próximo año, y se estabiliza en torno a los 740 puntos para los contratos de 2 años en adelante.
