La reciente intervención del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en el mercado de bonos financieros ha generado expectativas entre los inversores, mientras la entidad busca controlar la brecha cambiaria sin comprometer demasiado sus reservas.
En los primeros días de 2025, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha intensificado sus intervenciones en el mercado de bonos, un movimiento estratégico destinado a controlar la brecha cambiaria que existe entre el dólar oficial y los dólares financieros, como el MEP y el contado con liquidación (CCL), destacaron analistas privados.
A pesar de que las reservas internacionales continúan sin mostrar un crecimiento significativo, los analistas del mercado han observado un aumento “atípico” en el volumen de operaciones en bonos denominados en dólares, como el GD30 y el AL30, lo que indica una participación activa de la autoridad monetaria.
De acuerdo con datos proporcionados por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, la entidad utilizó aproximadamente 619 millones de dólares en los primeros 16 días de enero, lo que refleja la magnitud de las intervenciones.
Este uso de las reservas se destina principalmente a suavizar las fluctuaciones de los dólares financieros y evitar que la brecha con el dólar oficial se dispare aún más.
La estrategia del BCRA: controlar la brecha sin agotar las reservas
Desde mediados de enero, los analistas han observado un volumen elevado en las operaciones de bonos, en especial en los bonos Global 2030 y Bonar 2030, con montos que superan los 200 millones de dólares en días clave, como el martes 14 de enero, cuando se alcanzaron los 247 millones de dólares.
A pesar de la reducción en las ruedas posteriores, estos datos sugieren que el BCRA ha estado operando activamente en el mercado para contener el aumento de la brecha cambiaria.
Las intervenciones han logrado mantener relativamente estable el valor del dólar MEP y el CCL, con incrementos modestos en el MEP y ligeras caídas en el CCL al finalizar la semana.
El volumen operado en estos bonos, particularmente en operaciones a 24 horas, ha sido más alto que el promedio histórico, lo que refuerza la hipótesis de que el BCRA está tratando de controlar de manera más directa las cotizaciones de los dólares financieros.
Los analistas del mercado, como los de Portfolio Personal de Inversiones (PPI), han señalado que estas intervenciones son un indicador de que el BCRA no está dispuesto a dejar que la brecha cambiaria se amplíe sin medidas adicionales, pero también advierten que si las intervenciones continúan de manera intensiva, podría generarse una mayor presión sobre las reservas del Central.
Desafíos para las reservas Internacionales
Aunque el Banco Central ha realizado compras significativas de divisas en el mercado oficial, con un total de 1.549 millones de dólares en enero, las reservas netas del país siguen siendo negativas, con un saldo de -6.600 millones de dólares según estimaciones de Analytica.
Este desfase se debe en parte a los pagos de deuda tanto del Tesoro como del BCRA, que entre agosto y diciembre de 2024 sumaron 4.383 millones de dólares, una carga considerable para las reservas netas.
La falta de un crecimiento en las reservas netas, a pesar de las compras en el mercado cambiario, es un reflejo de las obligaciones financieras que el gobierno argentino debe afrontar, tanto con organismos internacionales como con tenedores privados de deuda.
Este panorama ha generado preocupación entre los inversores, quienes observan con cautela las intervenciones del BCRA, ya que cualquier indicio de agotamiento de las reservas podría desencadenar una mayor volatilidad en el mercado cambiario.
¿Qué esperar del futuro?
El escenario económico de Argentina sigue siendo incierto. En este contexto, el equipo económico encabezado por el presidente Javier Milei busca movilizar los recursos provenientes del blanqueo de capitales para fortalecer la posición de reservas del BCRA.
Sin embargo, una parte considerable de los dólares ingresados a través del régimen de blanqueo sigue estando en los bancos, lo que limita la capacidad del gobierno para incrementar las reservas de manera significativa.
Para contener la presión sobre las reservas, se han habilitado nuevas medidas, como la posibilidad de que individuos y comercios utilicen dólares en transacciones diarias.
Esta medida tiene como objetivo fomentar el uso de moneda extranjera y aliviar la demanda de divisas en el mercado oficial.
