En mayo, había ascendido a 120%. El BCRA le trasladó parte de su pasito al Tesoro.
El cambio de enfoque de la política monetaria, en el marco del acuerdo con el FMI, significó emprender un camino de reducción de la hoja de balance de la autoridad monetaria, disminuyendo simultáneamente su activo y su pasivo, mencionó la consultora Delphos investment en un informe.
En ese proceso, el Central le trasladaría parte de su pasivo al Tesoro a través de las Letes.
Los siguientes son los puntos destacados del informe de Delphos:
-Luego del vencimiento de ayer, el stock total de Lebacs alcanzaría AR$ 340.000 MM, pasando a representar el 26% de la base monetaria y disminuyendo desde el 120% de la BM observado en mayo del corriente año.
-De esta manera, ya se encuentra en niveles incluso inferiores a los registrados previo a que la actual administración asumiera, esperándose que cancele el total hacia diciembre de este año.
-El martes significó una inyección de liquidez de AR$ 230.000 MM, de los cuales AR$ 140.000 MM correspondían a vencimientos de Lebacs en manos de privados y AR$ 90.000 MM a entidades financieras.
-En este contexto, el BCRA planteó diferentes vías de absorción que resultarían en una contracción neta de AR$ 100.000 MM.
-Por el lado de las entidades financieras, la suba de los encajes en 5 puntos porcentuales significaría una contracción monetaria de AR$ 150.000 MM, serían AR$ 100.000 MM por efectos directos y AR$ 50.000 MM por re-intermediación bancaria.
-El aumento de los encajes puede ser integrado en Letras y Notas del BCRA en el caso de los depósitos a plazo. En ese sentido, las entidades financieras tienen la posibilidad de suscribir nuevas LELIQs por hasta AR$ 100.000 MM.
-Por el lado de los inversores privados desde el Central se plantearon dos alternativas. En primer lugar, la emisión de Letras del Tesoro capitalizables en pesos que finalizó ayer. Los resultados de la licitación de Lecaps señalan una recuperación del apetito por moneda local, al igual que los de la licitación de Lebacs del martes.
-El monto de adjudicación conjunta para las Lecaps fue de AR$ 107.400 MM, es decir, más del 77% del vencimiento en manos de privados. Se trata de un resultado positivo; particularmente al comparar con lo ocurrido en agosto, cuando inicialmente menos del 20% de los privados se volcaron a Lecaps, ascendiendo ese número luego a 45%.
-El monto adjudicado se distribuyó en AR$ 42.700 MM a 132d, AR$ 20.624 MM a 160d y AR$ 44.038 MM a 374d y las tasas de corte fueron de 49,99%, 48,91% y 50,51% respectivamente.
-Con este resultado el volumen del mercado de LECAPS asciende a AR$ 245.000 MM. Aún presenta muy baja liquidez secundaria, cotizando hasta ayer únicamente los títulos con madurez a noviembre de 2018 y marzo de 2019, con tasas negociadas de 61,2% y 52,9% respectivamente.
-Restarían cancelar AR$ 255.000 MM en manos de privados. Si se observara una mayor estabilización del tipo de cambio, se podría ver también un incremento en la proporción inversores que suscriba Letes en AR$. Se esperaría entonces que el volumen total de las LECAPs continúe en aumento; así, el mercado cobraría relevancia progresivamente.
