Sin embargo, indicó que los bancos siguen manteniendo amplias tenencias de activos líquidos y han acumulado importantes reservas de capital en los últimos años, lo que les ayudará a soportar estas presiones.
La calificadora de riesgo Moody’s advirtió que las últimas medidas del Banco Central debilitan la fortaleza de las entidades financieras argentinas.
De acuerdo con un informe al que tuvo acceso Road Show:
- El 19 de diciembre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo la tasa de política monetaria al 100% desde el 133%.
- La autoridad monetaria también modificó una regulación que limita las tenencias de deuda pública de los bancos, lo que incrementa su exposición frente al soberano.
- Este cambio ocurre en medio de varias medidas anunciadas por el nuevo gobierno, dirigido por el presidente Javier Milei, desde que asumió el cargo el 10 de diciembre para abordar los graves desequilibrios macroeconómicos del país.
- Estas medidas incluyen recortes del gasto público, un levantamiento gradual de las restricciones cambiarias y una amplia reforma legal que apunta a desregular la economía.
- Si tienen éxito, las medidas de estabilización serían positivas desde el punto de vista crediticio en el mediano plazo porque mejorarían el entorno operativo de los bancos.
- Sin embargo, en el corto plazo, las medidas podrían afectar las utilidades de los bancos debido a la reducción de las tasas de interés —luego de que los principales bancos del sistema financiero registraran resultados sólidos en los primeros nueve meses del año—, además de debilitar la calidad de los activos por su mayor exposición frente al soberano, —mientras el país aún se encuentra en una posición financiera frágil—.
- Los bancos siguen manteniendo amplias tenencias de activos líquidos y han acumulado importantes reservas de capital en los últimos años, lo que les ayudará a soportar estas presiones.
- Al 19 de diciembre, la deuda del BCRA en moneda local era de $26,4 billones (USD33,000 millones al tipo de cambio oficial y cerca del 5% del producto bruto interno [PBI]), de la cual casi el 96% estaba en manos de los bancos, y el resto suscrito por fondos comunes de inversión.
- La reducción de la deuda del BCRA es crucial para el nuevo gobierno porque se considera clave para bajar la inflación y el déficit fiscal y, en última instancia, estabilizar las condiciones monetarias.
- La autoridad monetaria utiliza instrumentos de deuda para manejar el exceso de liquidez en la economía y reducir las presiones inflacionarias y, al emitir deuda, se ha visto obligada a pagar tasas de interés cada vez más altas en los últimos años.
- Hasta el 18 de diciembre, la tasa de Leliq a 28 días se establecía como la tasa de política monetaria.
- Con los anuncios del 18 de diciembre, el BCRA dejó de emitir ese instrumento y definió el acuerdo de recompra de un día (operaciones de repo) como su principal instrumento de política monetaria.
- Las operaciones de repo de un día arrojan una tasa de interés nominal del 100% en comparación con el 133% que generó el Leliq.
- Ante la creciente incertidumbre en torno a la política monetaria producto del reciente proceso electoral, los bancos ya habían empezado a cambiar la composición de su exposición al BCRA por instrumentos a corto plazo.
- Al 18 de diciembre, las Leliq representaron tan solo el 13% de la deuda del BCRA, frente al 70% registrado el 30 de septiembre, dado que los bancos aumentaron su demanda de operaciones de repo de un día.
- La deuda total del BCRA representó cerca del 61% de los depósitos totales en moneda local a principios de diciembre, los cuales constituyen los instrumentos más importantes dentro de los activos líquidos de los bancos.
