La recomposición de reservas es un dato muy positivo para la mayor calma cambiaria, pero la hoja de balance del Central lo sufrió.
Si bien el engrosamiento de reservas es positivo y traerá algo de calma (al menos en el inmediato plazo), también es cierto que este esquema provocó un importante deterioro a la hoja de balance del Banco Central, destacó un informe de GMA Capital.
“Comprar dólares a $ 200 y venderlos a $ 145 es, cuanto menos, antieconómico. De hecho, por los casi USD 5.000 millones que la entidad pudo acumular pagó un tipo de cambio implícito de $ 230, que implicó una brecha de 61% frente a la cotización mayorista”, calculó GMA.
En consecuencia, al valuar las nuevas reservas al tipo de cambio oficial, la pérdida patrimonial del BCRA fue de $ 430.000 millones o USD 3.000 millones en menos de un mes, estimó.
La emisión monetaria por compras netas de divisas en septiembre alcanzó $ 1,14 billón.
“Para tomar dimensión, por minuto se imprimieron 33 millones de pesos por el tiempo en que operó este tipo de cambio diferencial”, ilustró.
La base monetaria se expandió 28% en menos de 30 días. Semejante inyección de pesos en un contexto de demanda de dinero deprimida e inflación anualizada de tres dígitos “equivaldría a echar nafta al fuego”.
“Consciente de esta situación, el Banco Central decidió esterilizar toda la emisión monetaria resultante. Con datos al 23 de septiembre, mientras que la impresión total por compras de divisas y pago de intereses superaba $ 1,2 billón, el stock de LELIQ y Pases aumentó en la misma magnitud“, indicó GMA.
En menos de un mes, el acervo de pasivos remunerados se expandió cerca de 20% y casi que duplica la base monetaria.
“Y la desagradable matemática monetaria no termina ahí. Teniendo en cuenta que ahora la deuda del Central con bancos paga una tasa anualizada superior al 100%, bastarían 5 meses y medio para que los intereses produzcan una nueva masa de pesos equivalente a una base monetaria“, comparó.
El “dólar soja” a $200 significó una emisión superior al billón de pesos
Precio del dólar blue, dólar CCL, dólar Mep, dólar ahorro y dólar mayorista este viernes 30 de septiembre de 2022.
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VIERNES 30 DE SEPTIEMBRE DE 2022
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