De acuerdo con cálculos de GMA Capital, el costo cuasifiscal devengado por año alcanzaría 6,55 billones de pesos o 48.800 millones de dólares.
Los pasivos remunerados del Banco Central ascienden a 157% de la base monetaria, el mayor nivel desde la hiperinflación de 1989, de acuerdo con cálculos de GMA Capital.
“El tardío giro hacia la ortodoxia va a dejar secuelas en el balance del Banco Central. Los intereses que devengan los pasivos remunerados se van a acelerar, poniendo presión sobre el resultado cuasifiscal”, advirtió un informe de GMA.
El BCRA terminó 2021 con una factura de intereses anualizada por LELIQ (38% TNA) y pases (32% TNA) de $ 1,92 billones o USD 18.700 millones. Este valor representaba el 53% de la base monetaria y 2,5% del producto, comparó el informe.
“Pero el aumento del stock de la deuda del Central, producto de una esterilización de más de $ 4 billones en lo que va del año, y el encarecimiento del precio del dinero, dispararon la boleta de intereses”, indicó.
GMA Capital completó que dado el acervo actual de LELIQ y pases ($ 6,82 billones) y el nivel de tasas, el costo cuasifiscal devengado por año alcanzaría $ 6,55 billones o USD 48.800 millones (más que el monto total del acuerdo con el FMI), y representaría 1,5 veces la base monetaria de hoy y 8,4% del PIB.
“Esta incómoda aritmética monetarista no es trivial a la luz de que el Banco Central hoy tiene más compromisos con los bancos vía LELIQ y pases, a una tasa de interés de casi 100% anual, que billetes en circulación más encajes (base monetaria que no genera costo)”, indicó.
Y completó que hoy los pasivos remunerados son el 157% de la base monetaria.
“Esta relación es la más elevada desde 1989. Por eso, la sostenibilidad del déficit cuasifiscal pasará a estar en el centro del debate público”, adelantó GMA.
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