La consultora Delphos Investment analizó la política monetaria del Banco Central, la evolución del tipo de cambio y la inflación. Sobre esta base recomendó activos para superar la crisis.
La consultora Delphos Investment analizó la política monetaria del Banco Central, la evolución del tipo de cambio y la inflación, y sobre esta base recomendó activos en pesos para superar la crisis.
Delphos consideró que la fuerte depreciación del peso en lo que va de 2018 trae consigo un traslado a precios y, en consecuencia, una trayectoria de inflación superior a la planteada. “En ese sentido, para moderar el pass-through, esperamos una continuidad de la política monetaria contractiva. A partir de octubre, una desaceleración de la inflación permitiría un relajamiento”, afirmó.
Además, señaló que la depreciación de monedas emergentes nuevamente presiona sobre el peso, en un mercado muy atado a la evolución de los mercados internacionales. “El BCRA se mantiene firme desde el lado de la oferta en un nivel de US$:AR$ 25, con una demanda que se sostiene”, planteó.
Sobre esta base, recomendó posiciones en Lebac cortas, que permiten un carry elevado y un superior manejo de riesgo, esperando un mantenimiento de tasas reales elevadas en el corto plazo.
“Tasas reales de bonos en AR$+CER se encuentran en niveles atractivos, entre 6%-6,5% a lo largo de la curva; no debería cesar el interés por este tipo de instrumentos, considerando una aceleración de la inflación derivada de la fuerte depreciación”, puntualizó.
