“Consideramos que Vista es el mejor vehículo de inversión en Equity para tomar exposición a Vaca Muerta y el precio del petróleo en Argentina”, señaló PPI en un documento a los inversores.
Portfolio Personal Inversiones (PPI) inició cobertura de la petrolera Vista Oil con fuerte recomendación de compra, informó la administradora de fondos.
“Consideramos que Vista es el mejor vehículo de inversión en Equity para tomar exposición a Vaca Muerta y el precio del petróleo en Argentina”, señaló PPI en un documento a los inversores.
PPI proyecta un precio de USD 8,6 a 12 meses, ofreciendo una relación costo/beneficio más atractivo que sus comparables y destacándola como una de las acciones argentinas preferidas.
Vista se encuentra operando frente a un descuento significativo respecto a otras petroleras de la región.
PPI espera que Vista alcance un ritmo de producción diaria de 37.9 kboed en 2021 alcanzando un crecimiento de 42.5% respecto a 2020.
Con el aumento del precio internacional (brent en 69 US$/bbl con picos en 74 US$/bbl) y local del petróleo (aproximadamente 55 US$/bbl) los precios realizados en 2021 también subirían permitiéndole a Vista generar un EBITDAX de US$343.5m (+275% vs 2020).
Por lo tanto, el ADR de VIST se encuentra operando a sólo 2,4x EV/EBITDAX21, con los comparables cotizando en un promedio de 3,5x.
PPI detalló:
Fuerte recuperación de la producción y Ebitda postcovid
Vista reanudó su actividad de perforación y completación de pozos en Baja del Palo Oeste en 2H20, alcanzando un récord en la producción de hidrocarburos de 39.9 k/boed en el 2Q21. En el mes de junio Vista conectó su tercer pad del año y esperamos que para fin de 2021 logre perforar, completar y conectar un total de 5 pads de 4 pozos cada uno. En este senitdo, esperamos que Vista alcance el guidance de 38-39 kboe/d promedio en 2021.
Fuerte crecimiento esperado en Ebitda
El Guidance de US$275m de Ebtida para 2021 vs US$103m en 2020 quedó corto y la compañía lo modificó a US$325m. Creemos que Vista superará el nuevo guidance (US$346.1m +275% vs 2020) frente a precios de realización superiores y menores lifting costs.
Mejoras en eficiencia
La empresa avanzó hacia un rediseño de sus pozos y readecuó sus tarifas de servicios a un contexto de menores precios internacionales que le permitieron reducir su lifting cost a 7.3 US$/boe y su costo de perforación y terminación a 9.5 US$/boe.
Noticias corporativas
Vista vendió su participación minoritaria del 10% en CASO a US$21.5m implicando una valuación implícita de 13k US$/acre mientras que Vista cotiza a 6.1k US$/acre. Asimismo, firmó un acuerdo con Trafigura con una valuación implícita de 55k US$/acre para desarrollar 5 pads – con opción de 2 pads adicionales que permitirá acelerar la producción en Baja del Palo Oeste
