El gerente de finanzas de la entidad destacó algunos bonos en dólares y también oportunidades en el segmento de pesos. Además, seleccionó un grupo acciones locales y del exterior
Luego de 3 años seguidos de caída en el PBI, déficit fiscal creciente, alta inflación y demoras en alcanzar acuerdos con los organismos internacionales de crédito; los activos argentinos se encuentran muy castigados en su valuación.- Sin embargo, en el corto plazo los drivers que puedan marcar una recuperación parcial siguen sin identificarse con claridad, salvo por los precios de los commodities que han tenido fuertes subas y se encuentran cerca de sus máximos de los últimos 8 años; y eventualmente por un posible acuerdo con el FMI y el Club de París.-
En este contexto, creemos que pueden ser alternativas razonables las siguientes:
Renta fija: para el segmento dólares observamos que los nuevos bonos del canje se encuentran en precios que rondan el 35% de paridad, reflejando una TIR cercana al 20%. En este escenario, vemos interesante el bono AE38, dado que a partir del año que viene ofrece un rendimiento corriente del 6% anual. Sumado a ello y dado la convexidad del mismo, podría verificar una interesante suba en su precio en la eventualidad que se verifique una caída en el riesgo país.-
Respecto a la renta fija en pesos y considerando que la inflación este año seguirá en niveles muy por encima de lo previsto en el presupuesto nacional, estimamos que el bono DICP con una TIR del 10% por encima del CER es una muy buena alternativa para para captar un gran diferencial respecto a inversiones en Ledes, y bonos ajustables por Badlar o tasa fija.-
Acciones: con un horizonte de mediano / largo plazo, creemos que pueden presentarse interesantes oportunidades en papeles bancarios, como Macro y Galicia ya que sus cotizaciones medidas en dólares se encuentran un 90% por debajo de los máximos del 2018 y cotizan al 85% / 90% de su valor libros.- La vuelta al crecimiento económico y alguna mínima desregulación en la actividad bancaria, pueden ser impulsores de los precios.- Aun cuando el año pasado el PBI cayó 10%, estos bancos mostraron resultados favorables en sus balances y de hecho presentaron dividendos para distribuir a los accionistas.-
Cedears: en los últimos meses los activos que más crecieron en términos de volumen en el mercado local fueron los Cedears, que son las acciones de Wall Street y que replican sus cotizaciones en la bolsa de Buenos Aires. De esta forma, se diversifica el riesgo del portfolio, y se pueden adquirir desde acciones tecnológicas como Tesla, Amazon, Apple; de farmacéuticas como Pfizer, Johnson&Johnson; el fondo de inversión de Warren Buffet o bien las que pagan grandes dividendos como la tabacalera Altria, la telefónica AT&T o la petrolera Exxon con rendimientos superiores al 7% anual en dólares.
