Los inversores están “enojados” con Brasil. Desde inicios de 2018, acumula 12.500 millones de dólares. Informe de Delphos Investment.
La salida de inversores extranjeros del Bovespa es récord, al ascender a más de US$ 5.000 millones en lo que va del año, de US$ 7.620 millones considerando los últimos 12 meses acumulados, y de US$ 12.500 millones desde comienzos de 2018, calculó un informe de Delphos Investment.
Además, existe un nivel de posiciones netas especulativas cortas contra el Real brasileño que sólo encuentra algún parecido en 2014. “Esto último explica claramente la debilidad del Real en estas última semanas. Podríamos especular que el Real ha pasado a ser un “hedge” global contra un posible caos mundial dado que ahora presenta un bajo “carry” luego de la merma dispuesta en los tipos básicos del interés”, indicó Delphos.
¿Por qué sucede esto? Delphos detalló:
-El índice Bovespa medido en dólares se la ha rebuscado para poder mostrar una performance positiva desde 2018, a contramano del resto de los mercados emergentes. Entonces podríamos pensar que no es un enojo específico con Brasil sino una salida generalizada desde activos de riesgo vinculados con economías emergentes. La explicación habría que busarla en la guerra comercial y el potencial impacto sobre la economía china, principal comprador de commodities del mundo.
-Es bien conocido que el Banco Central de Brasil (BCB) viene recortando la tasa de interés SELIC, por lo cual ha desalentado las estrategias de “carry trade” e ingreso de capital especulativo. Para ganar dinero en Brasil hay que arriesgar, invirtiendo en proyectos de la economía real o en acciones con negocios domésticos. No hay atajos.
-La pregunta del millón es qué podría pasar con la cotización de los activos brasileños si EE.UU. y China llegan a una tregua en la guerra comercial. Muchos “shorts” y “underweights” deberían revisarse no sólo por el cambio del contexto global sino también por la dinámica positiva interna de Brasil.
-Si las dos grandes potencias del mundo llegan a una tregua, entonces los activos brasileños podrían capturar toda la mejora de sus fundamentos internos con un cambio.
